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沪胶有望形成中级反弹行情

2018-11-02 13:06:35

沪胶 有望形成中级反弹行情

上周沪胶反弹遭遇阻力,1401合约终未能站上20000点关口。但从中期的天胶基本面情况看,供需将进一步改善,由国内库存降低带来的利多影响仍将持续。

由于天然橡胶生产周期的特殊性,8月之后,我国天然橡胶进口量便会呈现季节性放大。这一现象在2012年尤为突出:超过20万吨的巨量月度进口一直持续到今年4月(2012年10月与2013年2月节假日因素除外),月度进口量为25万吨,导致国内库存大量积压。但由于当前国内天胶供大于求的局面仍未得到根本改变,今年这一规律有可能年下降。根据海关数据,7月中国进口天然橡胶原胶15万吨,较去年同期减少11.8%。

8月中旬,青岛保税区海关出台对货权转移的新规定:要求货转指令上不能体现海关货转字样,否则均不予审核。货转指令以及委托报关的报关委托书均必须是正本。这体现了国内对进口货物的管控进一步增强,对那些以融资为目的的货物进口更为不利。笔者认为,这一政策可能会导致天然橡胶进口进一步收缩。

国内橡胶库存减少。随着天然橡胶进口放缓,国内库存消化逐渐加速。截至8月15日,青岛保税区橡胶库存较7月31日减少14800吨至29.83万吨,其中天然橡胶减少近8000吨。按照这个速度,至年底,青岛保税区库存将降低至20万吨的常态库存水平。而一旦国内去库存完成,产业将进入补库存周期。周期理论表明,产业进入补库存周期后,原料价格将上涨。如果去库存在未来34个月完成,那么补库存就会发生在天然橡胶的生产淡季,这将推动天胶价格进一步上涨。

据了解,下游轮胎企业10月份前后有望进行一轮不小规模的补库存行动,这将改善贸易商的偏空心态,加重其惜售情绪。

总之,从国内进口和库存的波动周期推算,沪胶有望展开一波中级别的反弹行情。

(作者单位:格林期货)

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