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塑料冲高提供做空良机

2019/05/22 来源:广安信息港

导读

塑料冲高提供做空良机节后塑料期价持续反弹,主要原因是5月初石化检修装置增加,市场预期供应将再次偏紧,石化再次调涨出厂价格。对于后市,我们

塑料冲高提供做空良机

节后塑料期价持续反弹,主要原因是5月初石化检修装置增加,市场预期供应将再次偏紧,石化再次调涨出厂价格。对于后市,我们认为反弹力度和时间均有限,建议5月中下旬后投资者在11250元/吨以上逢高沽空。

5月中下旬重启装置增加

尽管5月上旬检修装置较多,短期内将给塑料期价带来一定支撑,但由于检修时间较短,多数在5月下旬后会陆续重启。据我们统计,5月下旬陆续重启装置的产能合计达到233万吨,尽管5月18日中石化镇海炼化45万吨装置计划检修至6月底,但下旬过后的市场供应仍将增长。另外,考虑到石化利润水平相对较高,石化提高装置运行负荷的动力也较强,因此5月下旬后石化供应量再次回升的可能性较大。

交割库货源或将流入市场

目前1405合约多头挤仓力度减弱,虽然目前的单边持仓量仍有4225手,相当于2.1万吨的交割量,但目前交易所注册仓单增至将近1000张。考虑到5月20日1405合约将完成交割,在塑料价格维持高位的情况下,交割库货源流入市场的可能性比较大,这将对现货市场产生一定冲击。

6月PE进口量或逐步恢复

PE进口主要有长约进口和自由进口组成。长约进口部分相对稳定,具有较强的季节性规律,经历了5月份低谷期后,6月份将逐步增长。而自由进口主要根据进口利润来调节,线性LLDPE进口利润自3月以来就逐步恢复,尽管LDPE和HDPE进口利润仍维持低位,但仍有小幅盈利,因此6月PE进口恢复的可能性较大。

据卓创统计,我国3月PE回料进口量为39.41万吨,创历史进口新高。考虑到国内回料通常与新料掺混使用,回料进口量大幅恢复将给后市PE新料价格带来较大冲击。

农膜进入淡季,包装膜需求仅维持稳定

5、6月通常是农膜生产淡季,且由于PE价格维持高位,下游抵触情绪浓厚,农膜企业提前进入淡季,目前农膜开机率已经降至10%左右。包装膜的刚需持续释放,但后市节假日不多,包装膜也无旺季可言,需求维持目前状态的可能性较大。因此,后期农膜和包装膜的整体需求将维持稳定。

石化库存向社会库存转移难以持久

石化企业3月以来持续推涨塑料价格,导致石化库存不断向社会库存转移,从而出现了目前石化库存低而社会库存高的状况。不过,随着PE新料和回料进口逐步恢复,国内供需紧平衡的状况或将被打破,届时石化挺价也难以维持,贸易商将抛售社会库存,塑料期价或将出现较大幅度回落。

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