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化工行业库存重建期价格将维持高位

2019-02-26 15:11:28

化工行业:库存重建期 价格将维持高位

定量看:10月名义库存继续上涨为主。

10月库存数据显示名义库存下降行业数量仍然较少,库存上涨的主要有无机酸、无机盐、磷肥、钾肥、复合肥、化学农药、油墨、颜料、染料、初态塑料、炸药及火工品、其他专用化学品(主要指胶粘剂)、信息化学品13个子行业,库存基本持平的有氮肥、涂料、橡胶制品3个子行业,库存下降的有无机碱、合成纤维单聚体(PTA、醇酯类)2个子行业,涨跌数量与上月基本一致,但结构有所调整。

我们计算名义库存的目的就是为了及时得到成本库存的变化,判断未来价格走势,因此我们根据9月、10月名义库存的数据得出结论,库存水平较高的有:农药,油墨、颜料、初态塑料、专项化学品、橡胶制品和钾肥;库存处于中等水平的有:氮肥、无机盐、涂料和染料;库存较低的有:磷肥、复合肥、无机酸、无机碱。

10月美国化肥库存与过去五年平均相比降幅在扩大。

美国化肥行业10月份库存数据显示,尽管美国尿素库存10月与9月相比增加2.2万吨,但仍然低于五年同期平均的26%,与过去五年平均水平相比,库存仍然较低。磷肥有所不同,一铵库存小幅上升,10月库存低于过去五年平均35%,但库存环比增加1.5万吨,而二铵库存10月出现了下降,环比减少6.8万吨,低于过去五年同期平均的39%。钾肥库存继续下降,环比下降2.97万吨,低于过去五年同期水平的24%。整体上看美国化肥行业库存继续处于相对低水平,库存均低于五年同期水平,并且由10月份库存数据看,与9月相比所有化肥产品的库存与过去五年平均水平相比降幅均在扩大。

投资建议:

维持月初观点,任何行业都有其自身的库存运行规律,但节能减排打破了行业库存周期,从目前的PMI数据和库存数据来看,下游需求开始回升,企业库存开始重建,未来可能出现库存的量价齐升,我们认为到1月份,化工产品价格将维持高位,维持"增持"评级,1月份行业可能面临再次去库存,那时是真正的风险。

我们推荐:

大宗类:烟台万华、云天化、烟台氨纶、尤夫股份和联合化工。

新兴类:新纶科技、三聚环保、奥克股份。

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